{乐冠}{注册平台}招商主管，国际糖业组织(ISO)发布报告，估计2010/11年度全球食糖产量较2009/10年度增加1150万吨至1.7038亿吨，食糖消费量将增至1.672亿吨，全球食糖市场将供给过剩320万吨。国际食糖供给过剩预期不变，但前期预计过剩700万吨~750万吨被明显调低。2010/11年度全球食糖产量提高的主要因素来自印度的增长，预计2010/11年度印度食糖产量有望达到2550万吨左右，国内消费量预计为2300万吨左右，印度食糖产量年比增产了700万吨。

　　英国糖业贸易公司贸易行在去年11月中旬的伦敦糖会上表示，因受反常天气影响，2010/11年度全球糖市可能会实现供求平衡，而非此前预计的供应过剩。新榨季印度等少数国家增产，但不足以让全球出现大量过剩。部分国家如俄罗斯和巴基斯坦因恶劣天气影响而增产无望。而巴西在下一榨季的产量也有可能下降，这对全球供应局面十分关健。此前，英国食糖贸易公司Czarnikow估计2010/11制糖年全球食糖供给将过剩250万吨左右。

　　因今年受反常天气影响，国际糖业咨询机构估计2010/11榨季全球食糖过剩量将低于此前的预期。国际糖业咨询机构Kingsman称，从目前的情况看来，全球食糖产量难有当初预期那样大的提升，而且连续两年的缺口使得全球库存水平仍处低位。因干旱影响，今年巴西提前收榨的可能性越来越大，而且干旱将给明年的甘蔗带来负面影响。而过多的降雨亦损及巴基斯坦和澳大利亚的产量，俄罗斯的异常干旱也使甜菜糖产量明显不如预期。目前印度的产量预期比较乐观，但是未来天气仍是不确定因素。

　　综合各大预测机构的观点来看，非常清晰的特征即对前期供应宽松，供大于求的乐观预期做出向下修正。

　　目前对国际糖价产生最重要影响的因素是印度食糖出口数量。由于印度食糖在2010/11年度获得增产，印度将从连续两年的食糖净进口大国再次转变为食糖出口大国。市场的普遍预期是印度将在本年度向国际市场出口250万吨食糖，若超过400万吨，则对国际糖价有巨大压力，而若低于200万吨，则对国际糖价有继续推高的作用。

　　截至去年9月30日，全国已经累积销糖1073.83万吨，销糖率97.05%，陈糖库存30.7万吨。同时本年度国家前后共8次向市场投放国储糖171万吨(前期白砂糖86万吨，原糖精炼白砂糖85万吨)。国储糖成交价格呈现先高中低再高的走势，和现货期货价格走势一致。其中去年9月9日，2009/10榨季最低一次国储糖拍卖价格回升到5662.46元/吨。给予了2010/11制糖年新糖以高价格定价。

　　2010/11年制糖期已进入生产旺季，截至11月末，全国已有89家糖厂开榨生产。全国已累计产糖70.48万吨(上制糖期同期产糖79.2万吨)，累计销售食糖40.05万吨(上制糖期同期销售食糖33.82万吨)，累计销糖率56.82%(上制糖期同期42.7%)。非常清晰：新榨季开榨出现推迟。

　　从国内对2010/11榨季食糖产量的预计看：在去年11月2日2010/11年制糖期全国食糖产销工作会上，主产区代表分别介绍了各自产区新榨季产量预计，其中广西区2010/11年榨季甘蔗种植面积1520万亩左右，同比上榨季增加40万亩，预计本榨季广西食糖产量在760万吨，同比上榨季增产50万吨;云南省2010/11榨季是灾后糖料种植逐步恢复的一年，甘蔗单产会有所提高，平均单产可能会达到4吨/亩左右，预计广西全省甘蔗入榨量将达到1600万吨，预计产糖量200万吨左右。广东省2010/11榨季甘蔗种植面积207万亩，增长18万亩，预计全省食糖产量在100万吨以下。海南省2010/11榨季全省甘蔗种植面积85万亩，减少20万亩，因干旱甘蔗长势不好，预计甘蔗产量160万吨至170万吨，产糖量仅为20万吨至21万吨。新疆区本榨季预计收获甜菜430万吨，产糖52万吨。其他北方产区，本榨季几个北方产区预计产甜菜糖42万吨，增产20万吨左右。预计全年本榨季食糖产量恢复增加到1180~1200万吨，即增产10%~11.8%，这和本榨季糖价种植棉面积增加5.61%，单产恢复增加的前期预期基本一致。

　　食糖产量虽略有增加，但供求关系略偏紧，加上劳动力成本、原材料价格上升，国内食糖价格将维持较高水平。

　　对于2010以来白糖的期价运行，我们可将其分为3个阶段，分界时间为2010年5月17日国内糖价受国际糖价下行冲击进行调整和2010年11月10日国家宏观调控政策集中发力。

　　第一阶段：1月7日~5月17日。从2009年10月中旬开始的上涨于2010年1月7日终结。在经过对主产区秋冬特大干旱的炒作以后，市场过早消耗了做多的题材，同时以金融危机后首次提高存款准备金率为信号的国家调控意图清晰，国内糖市失去进一步推高的动力。而屋漏偏逢连夜雨，国际糖价对于对巴西食糖增产，从而扭转供应紧张格局的担忧开始迫近，国际糖价在2010年1~5月间进行了几乎是崩溃般的下跌。内忧外困之下，糖价继续下跌，郑州白糖期货价格指数在5月17日以集体跌停方式触及4696，单边下跌1001点。在这个过程中最具代表意义的是2010年4月26日，即在昆明糖会当日，尽管会议对此前流传的减产消息进行权威确认，但期价却以破位下行，会议期间跌破5000关口的方式进行回应。我们对此的认识是市场此时已经患有审美疲劳，只能等待另一只手来对糖发挥作用，细心的投资者应该可以看到。

　　第二阶段：2010年5月18日~11月10日。这段涨势完全可以在国内白糖期货的记录中留下璀璨的光辉。这是一段高达58.6%的涨幅，这是对上市以来高点的完美突破，同时也是对现货历史高点的颠覆。

　　我们则在这个过程中看到了两点：一是产业定价是如何挽狂澜于即倒;二是把产业定价能力和供需层面的利多因素一起共振时能量有多么巨大。

　　在前期的下跌过程中，10字头的期货合约始终坚守一个底线合约的最后的交易价格是4800;1009合约底线合约在前日巨量跌停的冲击上，竟然出现高开回升，用长阳收复前日失地，而远期11字头合约均保持惯性下挫。在这个反补动作中，产业定价能力显露无疑。而4800本身的意义也是非同一般，它代表现货层面在当前基本面条件下对2007年以来现货最高价格的突破确认。甚至可以把它解读为：产业一方判断低糖价时代已经逝去。